必威狂热的人们朝前仰望，看着过山车越开越高，经历了一个又一个下坡与上坡，他们笃信下坡之后就会迎来一个更高的坡道，助推他们更高，直到月球。
富达全球宏观策略主管Jurrien Timmer悲观地说道：“市场似乎正在从那本历史书中借用一页。”
2020年开始，由GPT3.0点燃的AI投资热潮，发展至今，从各项指标和情绪经过来看，都像极了1990～2000年的互联网泡沫破灭前夕。史称为dot-com bubble，点com泡沫。
2000年的互联网泡沫破灭后，2000年3月10日，纳斯达克指数达到了5048.62点的历史最高点。然而，到2002年10月，纳斯达克指数跌至约1100点，几乎蒸发了78%的市值。
在硅谷，大量的青年们被迫失业，提前面临35岁就退休的局面。从2000年到2005年间，硅谷大约少了足足35万个岗位。
从现在看过去，我们会发现过往的泡沫破灭不过是一时低谷，可在当时，有无数的人相信互联网只不过是一场盛大的骗局。
最后，在黑暗中，Google、Facebook和Amazon等公司在泡沫之后成立或成长起来，成为了新的科技巨头，结束了这场血腥之夜。
用AI狂热（AI enthusiasm）对比互联网泡沫，能发现许多共性。
比如说，FactSet的数据显示，如今标普500指数的预期市盈率为20.25倍。而在1998年美联储降息之前，当时的预期市盈率也接近20倍。
主导全球AI计算芯片市场的英伟达，从2020年初的59美元，涨到如今的960美元。涨幅为16倍。
对比互联网泡沫期间的龙头——思科，从1995年初到2000年3月，涨了整整41倍。
大部分投资者对AI的投资与思考，都建立在未来如何如何，假设GPT5或者GPT6特别牛了，加个牛的机器人躯体，那岂不是家家户户都得来上几台？是不是能实现对于工厂蓝领工人的替代？
但我们就看当下，2024年的AIGC，渗透率依然不足10%，现实场景的细微与复杂，是现今的AI实力所无法胜任的必威。
投资者还愿意等多久，还有多少踏空的投资者愿意举着钱包狂热地买入，这无疑是市场最大的隐忧。
我说这些不是在怀疑AI的未来。AI当然是未来，但问题是，AI的未来还要多久才来？
以史为鉴，可知兴替。回望2000年互联网泡沫前夕，我们或许能从历史的变化中找到更多答案。
手机是一块光滑的屏幕，眼镜中同样是由无数屏幕组成的世界，这世界十分逼真、触手可及，可人们同样会注视着一块屏幕寸步不离，甚至焦虑、疯狂、自杀，他们可以用大拇指不停地滑动屏幕，无时无刻都在注视屏幕。
“想象这么一个世界，全世界所有的照片、所有的文字，都会一瞬间出现在你家里……”
奢侈品发展成为必需品，美国家庭拥有计算机的比例从 15% 增加到 35%。这是一套1995年的电脑，现在看来也十分优美，具有科技感
1989年，中科院一台super PC机，价格要6480元一台，而当时北京的房价，也就1600元一平米。
航空航天公司、卫星公司、电信公司计划在1998年-2002年间斥资270亿美元建设全球宽带网络
截至 1996 年 12 月，已注册约 627000 个互联网域名。到1997年底，域名数量增加了一倍多，达到 150 万个。
当中的几个龙头公司，自然是代表着互联网电商的Amazon.com，以及代表着互联网硬件（路由器）的思科系统公司。
据美国普渡大学的研究，1998-1999年更改名字加入互联网概念有63家公司，其更名前后5日的涨幅，超越同类公司1倍以上。
股市休市后，关于网景的报道铺天盖地。一位分析师这么说的：“如果你在五分钟内获得了 250% 的利润，你会怎么做？是继续持有这些股票还是兑现筹码？大多数在早上交易开始前购买了该股票的人都立即转手了。”
“通用动力公司花了 43 年时间才成为一家价值 27 亿美元的公司，网景公司只用了1分钟。”
线上出售玩具的etoys.com公司，上市当天市值高达85亿美元，比当时全美最大的玩具零售商“玩具反斗城”市值还高出了52%。
但玩具反斗城线下的销售额是eToys上市前一年网上销售额的300多倍。足见泡沫之大。
在调查的207家互联网公司中，71%的公司利润为负，51家公司的现金会在12个月内用完，就连互联网偶像单位亚马逊的现金流也只能维持10个月。
投资者开始恐慌性抛售，才过了不到一个月纳斯达克指数就跌了超过25%，仅仅4月14日一天就跌了9%。
当然了，不止这个原因，包括美联储的几次加息，基建无法跟上互联网的发展进度、计算机依旧昂贵普及率不足、千年虫事件、千禧年末日恐慌等等事情，都像一根又一根等稻草，压死了整只骆驼。
到2002年，1亿个人投资者在股票市场损失了5万亿美元。Vanguard的一项研究显示，有45%的投资人损失了五分之一以上的投资资产。
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